Pogled na trend kartonske industrije v letu 2023 z vidika razvojnega stanja evropskih velikanov valovite embalaže
Letos so velikani kartonske embalaže v Evropi kljub slabšajočim se razmeram ohranili visoke dobičke, toda kako dolgo lahko traja njihov niz zmag? Na splošno bo leto 2022 za velikane kartonske embalaže težko leto. Zaradi naraščajočih stroškov energije in dela si tudi vodilna evropska podjetja, vključno s skupino Smurf Cappa in skupino Desma, močno prizadevajo za reševanje problema cen papirja.Papirnata škatla
Po podatkih analitikov podjetja Jeffries se je cena recikliranega kartona v Evropi od leta 2020 skoraj podvojila kot pomemben del proizvodnje embalažnega papirja. Poleg tega stroški domačega kartona, izdelanega neposredno iz hlodov, namesto iz recikliranih kartonov, sledijo podobni razvojni poti. Hkrati potrošniki, ki so ozaveščeni o stroških, zmanjšujejo svojo spletno porabo, kar posledično zmanjšuje povpraševanje po kartonih. Papirnata vrečka
Slavna leta, ki jih je prinesel COVID-19, kot so naročila s polno zmogljivostjo, omejena ponudba kartona in naraščajoče cene delnic pakirnih velikanov, so se končala. Kljub temu pa je uspešnost teh podjetij boljša kot kdaj koli prej. Smurfit Cappa je nedavno poročal, da se je njegov EBITDA od konca januarja do septembra povečal za 43 %, medtem ko se je njegov poslovni dobiček povečal za tretjino. To pomeni, da so prihodki in denarni dobiček v letu 2022, čeprav je do konca leta 2022 še četrtina časa, presegli raven pred epidemijo COVID-19.
Medtem je Desma, največji britanski proizvajalec valovite embalaže, zvišal svojo letno napoved od 30. aprila 2023 in dejal, da naj bi prilagojeni poslovni dobiček v prvi polovici leta znašal vsaj 400 milijonov funtov v primerjavi s 351 milijoni funtov v letu 2019. Mengdi, še en embalažni velikan, je v prvi polovici letošnjega leta povečal svojo osnovno dobičkonosno maržo za 3 odstotne točke in več kot podvojil dobiček, čeprav ima rusko poslovanje zaradi nerešenih težav še vedno v težjem položaju.Škatla za klobuke
Podrobnosti o transakcijah družbe Desma v oktobru so bile redke, vendar je omenila, da je »promet podobnih valovitih škatel nekoliko nizek«. Podobno močna rast družbe Smurf Cappa ni posledica prodaje več kartonov – prodaja valovitega kartona je v prvih devetih mesecih leta 2022 ostala nespremenjena, v tretjem četrtletju pa se je celo zmanjšala za 3 %. Nasprotno, ti velikani povečujejo svoj dobiček z zvišanjem cen svojih izdelkov.Škatla za baseball kape
Poleg tega se zdi, da se promet ni izboljšal. Na konferenčnem klicu o finančnih poročilih ta mesec je Tony Smurf, izvršni direktor podjetja Smurf Cappa, dejal: »Obseg trgovanja v četrtem četrtletju je zelo podoben tistemu, ki smo ga videli v tretjem četrtletju. Običajno pričakujemo okrevanje za božič. Seveda mislim, da so se nekateri trgi, kot sta Velika Britanija in Nemčija, v zadnjih dveh ali treh mesecih odrezali povprečno.« Škatla za šal
To vodi do vprašanja: Kaj se bo zgodilo z industrijo valovite embalaže leta 2023? Če se bo trg in povpraševanje potrošnikov po valoviti embalaži začelo stabilizirati, ali lahko proizvajalci valovite embalaže še naprej zvišujejo cene, da bi dosegli večji dobiček? Glede na težko makro ozadje in šibke pošiljke kartona, o katerih poročajo v Združenih državah Amerike, so analitiki zadovoljni s posodobitvijo Smurf Cappa. Hkrati je Smurfikapa poudaril, da je »primerjava med skupino in lanskim letom izjemno močna in vedno verjamemo, da je to nevzdržna raven«. Božična darilna škatla
Vendar so vlagatelji zelo skeptični. Cena delnice Smurf Cappa je bila za 25 % nižja od vrhunca epidemije, cena delnice Desme pa je padla za 31 %. Kdo ima prav? Uspeh ni odvisen le od prodaje kartona in lepenke. Analitiki Jeffriesa so napovedali, da bo zaradi šibkega makro povpraševanja cena recikliranega kartona padla, vendar so poudarili tudi, da padajo tudi stroški odpadnega papirja in energije, saj to pomeni tudi, da padajo stroški proizvodnje embalaže.
»Po našem mnenju se pogosto spregleda dejstvo, da imajo lahko nižji stroški velik vpliv na dobiček. Za proizvajalce valovite škatle se bodo koristi znižanja stroškov pokazale pred morebitno nižjo ceno kartona, ki je v procesu upadanja bolj nestanovitna (zamik 3–6 mesecev). Na splošno je vpliv nižjih cen na dobiček delno izravnan s vplivom stroškov na dobiček,« so povedali analitiki pri Jeffriesu. Škatla za oblačila
Hkrati pa problem povpraševanja sam po sebi ni povsem enostaven. Čeprav sta e-trgovina in upočasnitev predstavljala določeno grožnjo za uspešnost podjetij za valovito embalažo, je največji delež prodaje teh skupin pogosto v drugih panogah. V podjetju Desma približno 80 % prihodkov izvira iz blaga široke potrošnje (FMCG), ki so predvsem izdelki, ki se prodajajo v supermarketih. Približno 70 % kartonske embalaže podjetja Smurf Cappa je dobavljenih strankam FMCG. Z razvojem trga terminalov bi se moralo to izkazalo za prilagodljivo. Podjetje Desma je opazilo dobro rast pri nadomeščanju plastike in na drugih področjih.
Zato kljub nihanjem povpraševanja ni verjetno, da bi padlo pod določeno mejo – še posebej glede na vrnitev industrijskih strank, ki jih je epidemija COVID-19 močno prizadela. To podpirajo tudi nedavni rezultati družbe MacFarlane (MACF), ki je poudarila, da je okrevanje strank v letalski, inženirski in hotelski industriji izravnalo vpliv upočasnitve spletnega nakupovanja, prihodki podjetja pa so se v prvih šestih mesecih leta 2022 povečali za 14 %. škatla za dostavo hrane za hišne ljubljenčke
Tudi proizvajalci valovite embalaže izkoriščajo epidemijo za izboljšanje svojih bilanc stanja. Tony Smoffey, izvršni direktor podjetja Smoffey Kappa, je poudaril, da je kapitalska struktura njegovega podjetja »v najboljšem stanju v naši zgodovini«, razmerje med dolgom in dobičkom pred amortizacijo pa je manjše od 1,4-kratnika. Miles Roberts, izvršni direktor podjetja Desma, se je s tem strinjal septembra in dejal, da se je razmerje med dolgom in dobičkom pred amortizacijo skupine znižalo na 1,6-kratnik, »kar je eno najnižjih razmerij v mnogih letih«.škatla za pošiljanje
Zaradi vsega naštetega nekateri analitiki menijo, da se je trg pretirano odzval, zlasti v primeru delnic indeksa FTSE 100, katerih cena je padla za kar 20 % od splošno pričakovanega dobička pred amortizacijo. Njihova vrednotenja so zagotovo privlačna. Razmerje med ceno in dobičkom (P/E) za Desmo je le 8,7, medtem ko je petletno povprečje 11,1, medtem ko je razmerje med ceno in dobičkom za Smurfikapo 10,4, petletno povprečje pa 12,3. V veliki meri je odvisno od tega, ali bo podjetje lahko prepričalo vlagatelje, da lahko v letu 2023 še naprej dosega presenetljive rezultate.škatla za pošiljanje pošte
Čas objave: 27. dec. 2022